台州信息港
娱乐
当前位置:首页 > 娱乐

产业去杠杆沪胶价格步入筑底期

发布时间:2019-05-22 10:10:35 编辑:笔名

产业去杠杆 沪胶价格步入筑底期

今年以来,沪胶主力合约价为18265元/吨,为13635元/吨。从涨跌幅上来看,沪胶迄今为止累计下跌21.37%,上半年仅3月份上涨4.69%,走势较铜、螺纹钢及股指期货等要疲软。不过,与其他交易所橡胶期货相比,橡胶 累计下跌25.79%,渤商所烟胶片累计下跌25.34%,渤商所天胶累计下跌28.45%。相对而言,沪胶略微抗跌。

而从振幅上来看,沪胶从1月份的16%下降至6月份的4%,振幅下降明显。此外,笔者将沪胶与铜、螺纹钢、股指期货进行比较。除了3月份,沪铜与沪胶的振幅不相上下外(12%),今年前5个月,沪胶均远超这些期货品种。不过,进入6月份后,沪胶与铜、螺纹钢及股指的振幅均保持在4%上下,这四大品种与宏观经济密切相关,或许反映了不同期货品种市场对未来半年宏观经济预期的趋同性。

今年前5个月ANRPC主产国天胶产量同比增1.8%。5月份产量同比增4.3%至86.1万吨;其中泰国增6%,马来西亚增20%,越南增7.7%,中国增10%,印尼降1.4%。今年1~5月出口量同比降2.2%。截至5月,泰国、马来西亚天胶出口量同比有所增加,而印尼、越南则是减少。自年初至今,主要天胶产胶国库存总体呈下降趋势。但是5月份印尼、越南、中国的库存环比有所增加。

国内情况仍然不容乐观。笔者将今年截至5月底与去年年末两个节点的数据进行比较,发现国内供过于求状况依然严峻,略有所不同的是,这种状况没有进一步恶化。从笔者核算的数据来看,过剩状况及显性库存较去年年底均有所缓和;但值得警惕的是,隐性库存较去年年底增幅达到53%,这也就意味着,尽管显性库存有所下降,但由于国内产出及进口仍远大于消费和出口,企业或贸易商手中的隐性库存增加。总体库存高企仍将继续对价格形成压制。

国内下游消费难以消化过量供应。今年1月份,山东省政府常务会议原则上通过了《化解产能严重过剩矛盾的实施意见》。这份公开的文件显示,今后山东省将不再核准、备案产能严重过剩行业的新增产能项目,并力争用5年时间,有效化解包括轮胎在内的过剩产能。在轮胎生产领域,山东省的产能多年来居全国首位,轮胎生产企业不下数百家。随着《实施意见》的通过,意味着从中长期趋势来看,轮胎行业面临去产能化,对上游的需求支撑力度将减弱。

天然橡胶消耗主要用于重卡轮胎。据中国汽车工业协会统计,5月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场生产环比下降21.18%,同比下降11.38%;销售环比下降21.31%,同比下降13.46%。分车型来看,重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)产销环比分别下降12.52%和16.03%,产量同比微增0.93%,销量同比下降4.35%,销量同比增速已由正转负。

目前重卡行业处于基本面加速下滑的现实与政策托底预期的交叉口,政策预期的变化对下半年重卡行业短期投资带来向上的不确定性。不过,笔者持偏悲观态度,即使政策窗口在二季度末到三季度打开以托底经济增长,但由于重卡普及期已过、经济结构转型决定中期来看重卡销售难有非常抢眼的表现。

综上,笔者认为下半年沪胶将大致保持L型走势。产业面临去杠杆,沪胶价格步入漫漫筑底期。 (作者系光大期货分析师)

曲阜雅乐研究中心成立弘扬儒家礼乐文化
四川群体事件辅警粗暴执法被批体无完肤
亲爱的, 谁惹你了?